20200225隆华科技300263调研情况—— 副董事长/总经理孙建科先生： ……目前我们新材料板块的业务,不管是电子信息材料,还是新型高分子材料,都达到了他所在细分领域的行业第一,甚至是行业唯一,且能够真正替代进口的公司。 今天我想重点就把这几个隐形冠军公司给大家作些介绍。 A.电子信息材料(靶材及超高温特种功能材料) 先说电子信息材料,因为最近我看大家对半导体材料以及液晶显示集成电路关注度特别高。隆华公司现在下面有三家子公司,从事以靶材为代表的电子信息材料业务,其中一家公司是四丰电子,第二家公司是晶联光电,第三家公司是我们自主设立的丰联科公司。 1、四丰电子公司(钼靶材) 四丰电子主要是以金属靶材为主,涵盖了钨、钼靶材以及铜靶材还有钛靶材等一系列的金属材料的靶材。随着这几年的发展,四丰电子已经发展成为国内真正唯一能够成批量替代进口的钼靶材供应商。用户有京东方、华星光电、天马微电子、信利等企业,覆盖了国内几乎所有使用钼靶材的企业,而且市场占有率越来越高。四丰电子已经处于这个行业的当之无愧的钼靶材领域的冠军企业。 而且2020年预计比2019年的订单预计会大幅的增加,2019年公司产品又通过多条用户产线的测试和考核,多家用户已经通过测试的产线今年预计会进一步增加向四丰电子下订单。比如说京东方、华星光电近期又给公司大幅增加订单。比如说天马微电子过去他们90%钼靶材(他们用的是宽幅靶材)是依赖进口,主要是日本日立公司在供货,今年可能大部分会转为使用国产靶材,因为天马微电子用的是宽幅钼靶,国内四丰电子也是唯一能够稳定批量供货宽幅钼靶材的企业。所以整体来讲四丰电子在钼靶材方面,在过去的几年已经成为国内真正批量供货的唯一一家企业,在显示面板,大尺寸集成电路,TFT,OLED等领域,我们是国内唯一能够和进口厂商能够平分秋色的供应商。2020年我们订单又增加了不少,我们最近还不能完全达到客户理想的产能需求,这是国内的情况。 在国外,我们在韩国LG通过两年的测试,从今年开始他们的量也会上来。在台湾地区的群创友达公司,群创公司在国际上曾经也是最大的面板企业,与大陆地区的京东方相当,台湾群创公司2019年也对四丰电子的产品进行了完整的测试,本来今年3月份就正式下单,现在受疫情的影响可能会略有推迟。另外四丰电子供货台湾地区和韩国用户的钼靶不仅有条靶,也有宽度达1.8米的宽幅靶材。 整体上四丰电子的产品在国内各大面板企业被普遍的使用,而且现在进一步的加速国产化,四丰靶材在台湾地区、韩国等都已经开始准备量供,四丰电子作为半导体靶材,在平板显示的细分行业不仅处于国内第一,而且有实力参与国际竞争,进入国际市场。另一方面四丰电子还做了一些其他服务于半导体领域的材料,为一些做半导体材料的企业配套四丰电子的特种功能材料产品,如用作半导体的单晶硅制造过程等需要的配套材料,有围绕单晶硅拉晶炉子里的多种配套材料。四丰电子靶材也有一部分应用在薄膜太阳能领域。 四丰电子经过这几年的发展,技术相对成熟,产品开始覆盖几乎每一条国内用户的主线。像在京东方使用四丰电子靶材较早的产线上,四丰电子靶材在单条产线上占有率已经到了50%甚至60%。当然像天马微电子,过去我们只提供了少量的产品,他们90%依赖进口,但是今年可能会反过来达到国产90%,这样的话给了四丰电子更多的机会。 除此之外四丰电子也开发了面板显示用铜靶材,现在显示行业用的铝靶材比例很高,铝靶材占的份额很大,但是随着行业发展,预计未来两年之后铜靶材可能逐渐成为取代铝靶材的新技术路径,因为铜的导电性能更好,更受集成度高的产品青睐。四丰电子在铜靶材上也已经做了较完整的研发和系统的技术准备,并开始在京东方的一条产线上进行产品测试,铜靶材或许会成为公司新的增长极。还有我们在钛靶材上也有自己的产品开发和一定的应用,但是应用量目前还不够大。 2、晶联光电公司(ITO靶材) 另一个公司是晶联光电公司。晶联光电原来是在广西柳州,原有三十吨的年产能,我们通过优化改善把他扩充到六十吨产能,然后在洛阳增加了两百吨的产能投入。……虽然国内有多个厂家也想做这个业务,但是普遍经历了十多年都还没有做到批量供应,晶联光电是真正唯一一家能够批量供货TFT用的平面ITO靶材的国内企业。整体上ITO靶材在2019年之前90%左右还是依赖进口,国产化率只有10%左右。这说明两点, 一是目前国产产品的技术和质量的稳定性还有不足,还没有得到用户的完全认可,  二是国产替代市场空间是巨大的。 经过几年的发展,晶联光电公司已经在产品的技术、工艺等方面完全达到了用户的要求,TFT用平面ITO靶材已经陆续通过了京东方、华星光电、天马近10条产线应用测试,已经开始部分采用了晶联光电靶材,另外2019年又陆续安排ITO靶材在用户端的10条产线开始进行测试,共计有已经通过测试的和正在进行测试的20多条用户产线开始考虑使用晶联ITO靶材,目前晶联光电靶材我们已经把它做到技术完善、产品质量稳定,用户考核一步一步走过来,产品也逐步走到了成熟,晶联光电已经成为用户能够完全放心的供应商。 除了在TFT平板显示行业的应用之外,晶联光电ITO靶材也用于可触摸的液晶显示面板中,行业简称TP显示面板。 晶联光电公司从今年2月1号柳州公司就开始复产了,现在是满产满销。  再一个方面,晶联光电公司不仅产品质量达到了完全能够满足用户要求的水平,而且公司在制成工艺和技术方面同时也开发了拥有核心专利的制粉新技术和残靶(用户使用到不能再用的部分)回收专有技术。这两项核心技术经过近两三年的不断实验和完善,已经得以真正工程化的应用。传统制粉方法的是通过无机酸把金属铟溶解稀释然后制成氧化铟粉,晶联光电采用的新技术是用有机酸制粉,它最大的好处是在制粉的过程中不再产生废水,不污染环境。传统的制粉使用无机酸,一吨铟粉要产生上百吨的废水,而我们用了新的技术之后,就没有废水的产生,也不产生环境污染问题,当然成本也有所下降。在残靶的回收上,我们也通过一系列的工艺技术和装备的保障,使得效率提高,成本也大大的下降。总体上来讲,国际上通用的技术、工艺、产品我们完全能掌握,同时还有我们自己独家的技术,所以晶联光电能够真正成为国内TFT用的平面ITO靶材高端靶材的真正量供的唯一企业。  3、丰联科公司(靶材绑定) 第三个公司是丰联科公司,丰联科公司是我们有了四丰电子和晶联光电材料公司之后,根据需要自主创办的一家公司。这家公司它的主要任务就是对靶材进行绑定,绑定就是焊接。不管是金属靶材还是氧化物靶材,在制成之后,他们都需要把它焊接在一个铜的背板上,铜的背板是与真空溅射设备连接用的,既要导电又要导热。靶材需要和铜背板焊接结合在一起,才能到用户端被使用。过去靶材和背板的绑定技术,在行业内被认为是一个高难度的技术,因此过去这些方面的工作主要由外资在国内设的企业来承担。比如说爱发科公司、东曹公司等,这些都是日资企业在国内设的专业公司。隆华公司前几年的靶材绑定需要通过前述外资企业外协完成,外协不仅成本高又不自主,所以2018年隆华科技自主创办了一个专业化的绑定公司即丰联科公司,经过两年多自主研发攻关,公司不仅技术和产品完全达到了使用要求,而且逐渐完成了自主绑定在用户端各条产线的测试、认定和应用切换,这项工作取得成功一方面大大节省隆华科技绑定的成本(我们初步计算一下,按2019年的供货量就可节约超过千万成本),也能够更好的保障客户供货的时间和进度。而且把靶材的制成和绑定完全交由隆华科技来做,在对客户质量的负责上,也不存在其他争议和容易产生分歧的问题。 所以整体上来讲,隆华公司下面有三家子公司,已经成为国内完全拥有自主知识产权,完全具备稳定的生产工艺,并且已经批量生产了各类靶材产品的专业化公司。我们也得到了客户非常高的认可。最近几年我们先后获得了多个奖项,包括电子显示行业的行业协会奖励,包括京东方、华星光电等用户端给与我们的卓越供应商、最佳供应商等一系列的荣誉,行业协会也给予同样的肯定,这也是对隆华科技整体靶材业务给予的充分肯定。 隆华科技3家从事靶材业务的子公司均已经处于细分行业的领先地位,所以说我们是一个靶材行业的隐形冠军。  B.军民融合高分子复合材料  隆华科技的第二个材料板块,是军民两用的新型高分子材料和先进复合材料。我们下面也有三家子公司,这三家子公司同样达到了所在行业的唯一或者是第一。  1、兆恒公司(PMI泡沫) 第一个公司是我们收购的长沙兆恒新材料公司。兆恒公司主要从事以PMI泡沫研制为主的专业化公司,PMI泡沫是聚甲基丙烯酰亚胺合成的一类泡沫材料。国际上生产这类泡沫材料的主要是德国一家公司。现在兆恒公司是国内唯一能够替代这少数几家国外公司、成为国内唯一为军工装备研制生产供货的企业。 目前兆恒的产品开始广泛应用在几大领域: 第一大领域是航空,已经成为国内几乎各型民机、军用飞机(包括直升机、战斗机、和其他无人飞机)都能够使用的PMI系列产品的供应商. 第二大领域在航天领域,同样有一大块产品需要用到兆恒公司的产品,特别是2019年有多家用户对兆恒公司产品开始进行全面的考核,部分用户端已经正式的确认过去使用的其他泡沫材料将改成用PMI泡沫,这个市场空间也是很大的,因为涉及到一些军工应用,我就不在这个场合上讲的太细太量化。 第三大领域将是轨道交通应用,2019年兆恒公司产品首次推广到在研制的在磁悬浮列车及其他轨道车辆车体上开始应用试验。目前已经有包括株洲车辆公司、上海、西安、唐山和长春等多家专业从事轨道车辆研发生产的机车车辆公司、工厂企业对兆恒公司PMI系列产品进行专项的应用试验,虽然考核还没有全部完成,但是我们可以确认这类材料对新型轻量化轨道车体的开发是最好的高强轻质材料之一,试用的过程反馈的信息都很好。 2、海威公司(舰船复合材料). 3、科博思公司(轨道交通、军工安防、其他轻量化) C.总结 隆华公司经过5年的转型发展……其实隆华科技的业务构成上,环保业务不管是销售收入还是利润,都不到隆华科技公司的五分之一,环保业务这几年保持了一个稳健的发展,……,隆华科技始终是有所为有所不为,只做一些优质的项目,保持合理的利润,保持我们的商誉不受减值影响。  同样在装备领域,我们通过技术的进步成为工业换热器行业的龙头企业,在中石油、中石化、中海油隆华科技的复合冷换热装备几乎占有率是百分之百,但是我们也没有新的扩张。经过5年的发展,新材料业务从利润的占比上已经超过一半。虽然在行业内还没有把隆华科技归类在新材料,但是隆华科技培育了这么五六家在细分领域里的隐形冠军,我们可以自豪的讲,我们是做的最好的,我们是行业内的领头企业,比如四丰电子、晶联光电公司、兆恒公司,我们都是唯一能够替代进口的企业。 也是基于这些原因,进入2020年隆华科技也在开始考虑,如何把握国家证监会一些政策推出之机遇,包括子公司分拆上市,包括科创板的注册制,包括科创板对团队的期权激励,有了这些新的政策,我们现在也开始谋划考量,隆华科技公司有这么多好的隐形冠军子公司,我们有没有可能分拆。如果仅仅从我们拥有的子公司来讲,不管是四丰电子,还是海威,还是科博思,甚至是兆恒公司都能够作为分拆的子公司,如果分拆出来,同在细分行业内已经上市的同类公司相比它们都是优质的企业,可能某个子公司分出来,它的市值甚至能超过隆华科技现在整体市值。所以我们觉得分拆的政策,对隆华未来的发展是非常好的机会,将成我们未来3到5年工作另一个重点。如果我们能够利用这些好的政策,培养几个能够独立上市的子公司,我们工作也很有成就,很有意义。 隆华公司在过去的5年中,通过基金的方式,还参与培育了其他多家企业。这些企业涉及到新材料,包括锂电池负极材料,也包括智能装备,新能源车的PACK生产线及PACK产品,也包括一家环保公司,经过几年的发展,这些公司同样在所在的细分领域做的非常有特色的,在技术方面处于行业的领先地位。今天因为时间的关系就不再多讲,我们期待这些基金投资的项目,也是隆华核心团队参与的项目,在未来的几年中也有独立上市的机会.祝隆华科技和股东投资人双赢。