第一，军用飞机VS新能源汽车：两个赛道都是景气度刚刚经历一轮中周期的反转，并且都是未来五年业绩高确定性的赛道。

1）汽车从今年三季度开始确认进入新一轮高景气周期，其中新能源汽车是核心方向。

2020年我国新能源汽车年销量的渗透率约为5%，而根据产业规划，到2025年新能源汽车渗透率要达到20%左右，所以未来五年将保持高速增长。

2）随着十四五的临近，军工行业也进入新一轮高景气周期：在加强练兵备战的背景 新一轮装备定型入列的背景下，军品需求将迎来放量，尤其是高精尖武器装备（比如新型军机）、日常消耗型军品（比如导弹）。

同时，十四五新采购模式下主机厂收到的预付款将大幅增加，现金流将大幅改善，从而进一步提升主机厂的估值。

其中军用飞机是核心方向，国产三代战机歼-10、歼-11、歼-15、歼-16 及四代战机歼-20，大型运输机运-20，新一代军用直升机等陆续进入到批产和订单加速阶段。

总之，军用飞机和新能源汽车一样，都是未来五年业绩确定性较强的赛道。

如果行业基本面类似，板块内公司是不是具有对比性呢？

比如航空发动机（航发动力）VS新能源汽车动力电池（宁德时代）；比如军用飞机整机（中航沈飞、中航西飞）VS新能源汽车整车（比亚迪、长城汽车）。

第二，航空发动机（航发动力）VS新能源汽车动力电池（宁德时代）。

1）从体量来看，航发动力是A股国防军工板块第一大市值，宁德时代是A股新能源汽车板块第一大市值，都是行业市值NO.1。

2）从基本面来看，航发动力和宁德时代都占据了产业链最重要、价值量最大的环节。

动力电池是新能源汽车的“心脏”，是新能源汽车性能的主要决定者，动力电池在整车中的价值量占比约为40%，是整车占比最大的部分；

而航空发动机是飞机的"心脏"，是飞机性能的主要决定者，一般来说航空发动机的制造成本占整机制造的30%左右，是整机占比最大的部分。

第三，军用飞机整机（中航沈飞、中航西飞）VS新能源汽车整车（比亚迪、长城汽车）

1）从体量来看，中航沈飞、中航西飞分别位列A股国防军工板块市值第二、第三；而比亚迪、长城汽车也位列A股新能源汽车板块市值第二、第三。

2）从基本面来看，中航沈飞、中航西飞和比亚迪、长城汽车都属于下游核心终端厂商，直接受益于产业的高景气周期。

之前说过，比亚迪、长城汽车是具有强产品周期的车企，所以表现比其他车企好；而中航沈飞是我国战斗机核心企业，中航西飞是运输机核心企业，更具代表性。

第四，军用飞机核心上游材料碳纤维、钛合金、高温合金（中航高科、宝钛股份、钢研高纳）VS新能源汽车核心上游材料锂、钴（赣锋锂业、天齐锂业、华友钴业）。

从产业链来看，上游材料对行业景气度更为敏感、弹性更大。

军用飞机的核心上游材料是碳纤维和高温合金，其中高温合金主要用于航空发动机；

新能源汽车动力电池的核心上游材料是锂、钴，目前碳酸锂价格持续大幅上涨体现了上游材料的高弹性。