日评（2025-07-10）

一、日复盘

今日A股走出反弹走势，符合预期。我们分析的结论是3500点不是关键压力位，3674点才是中期关键压力位，真正的调整也将会在突破3674点以后才能到来。另外，我们预计近期将会有放量中大阳线来确立向3674点发动总攻，基础量能至少要达到1.8万亿以上。

今日A股呈现沪强深弱的走势，这也导致个股反弹力度要不及蓝筹股，且从分时黄白线和涨跌分布可以看出。另外，近期蓝筹股表现要强于个股的表现的实际逻辑是，目前市场交易从题材交易向业绩交易在转变，现在是中报季，业绩预报将逐渐成为未来一段时间的交易主线。这一点昨天的日评中我们已经做了论述。最后，业绩线主要投资资金来源于机构资金，而机构资金受到规模和风格的限制，投资主线未来的走势将会是趋势性行情，而非题材性的连板行情。

今日两市成交依然不足1.5万亿，但是依然维持在接近1.5万亿的较高位置，再想上攻就需要有量能的配合，而3674点时的单日成交量超过3.4万亿，虽然通过三个季度的调整大幅降低了套牢盘的规模，但是想要形成突破也需要1.8万亿以上的量能。

从已经公告的中报预报中看，大幅预增的方向主要集中在科技、材料、金属、有色金属、稀土永磁、机械、医药医疗、证券等方向。因此，在做预期交易中，主要集中在上述板块上。

从涨跌分布来看，今日上涨个股数量要略高于下跌个股数量，而昨日下跌个股数量要大幅高于上涨个股数量，这说明市场情绪已经在缓和，为下一轮对3674点发动总攻正在蓄势。

今日市场表现的特点依然是银行板块的持续上涨，这点与我们的预期不相符。今天银行板块再创新高对于市场个股的表现压制作用明显。而银行板块的上涨也说明市场主体情绪依然处在防御为主的状态。另外，我们上面论述了，近期市场主要交易将会转向业绩预增方向，而已经发布业绩预报的个股数量依然有限，机构资金只能选择在确定性和波动性不大的银行板块。

银行板块是否还有较大幅度上涨空间，这是影响市场的关键力量之一。银行板块中大致可分为三种，国有大行，即工农中建交邮储；股份制银行，典型的是招商银行、浦发银行、兴业银行等；最后就是城商行，典型的是成都银行、江苏银行、上海银行、北京银行等。而机构对于上述银行的估值也各不相同，但是基础估值体系都是采取股息率+市净率。从市净率方面来看，银行板块的中枢我们预计是0.8倍，股息率在4.5左右。而对于银行板块影响最大的是国有大行，目前工行的市净率为0.776，股息率为4.45；农业银行的市净率为0.837，股息率为4.53；中行的市净率为0.721，股息率为4.4；建行的市净率为0.775，股息率为4.58。无论从市净率还是从股息率都已经到了合理估值范围，因此，连续上涨的动力不足。特别是今日银行板块放量突破续创新高，短期极致表现以及到了合理估值范围，我们预期未来一段时间银行板块将会维持高位震荡，而接替银行板块将会轮到证券板块，这也是最佳结构。

午后证券板块上涨是市场情绪修复的关键因素。作为传统牛市旗手，今日明显有资金在做多，且已经出现了涨停板，另外中军的东财和中信的走势也很稳健，短期面临放量突破。突破的条件依然在于量能，证券板块的量能要达到800亿才能形成真正的趋势性突破。

涨幅榜来看，市场表现很混乱，能源方向、房地产、医药医疗、钢铁、多元金融，没有一个主线支撑。如果说共同点，只能是涨价和业绩预增。

能源方向，硅能源板块基于硅料近期大涨，煤炭的上涨趋势也已经形成，煤炭上涨主要基于电力用量的持续上涨。

医药医疗、钢铁和多元金融则是基于业绩预增+政策支持。而房地产则是政策支持+业绩反转。

特别要提出的是cips、数字货币、稳定币和移动支付在午后2点半的大幅跳水。近期受到稳定币推出、跨境支付政策支持等影响，上述板块均走出一波较为强势的上涨行情，今日的跳水大概率是高位资金套现的动作。现阶段筹码松动，未来一段时间，该方向将会面临较大的调整压力，但是随着东大影响力的增加，大漂亮金融霸权的弱化，人民币国际化的加速，上述板块的趋势性机会的基础依然存在，待调整充分后将有望启动趋势性行情。

跌幅榜中主要在科技方向。这也是我们预期中的未来主线方向之一，证券+科技+固态电池+稀土永磁是我们对于未来主线的基础预测方向。科技方向的业绩预增昨天已经进行了简单的论述。而科技方向中，半导体是核心，半导体的核心是光刻机，小作文以及我们得到的信息分析，光刻机大概率已经得到突破，距离产业化只有一步之遥，而半导体板块真正启动，大概率就等工信部的一则公告，而在此之前，半导体板块也在酝酿爆发前的能量。

稀土永磁方向今日出现上涨，与昨日铜板块形成鲜明的对比。昨日铜板块受到大漂亮加征铜关税的影响，晚间铜期货大涨10%，昨日铜板块也高开，结果是高开低走，套牢一批投机者。今日早盘稀土永磁方向也受到北方稀土炸裂的业绩预报影响，高开后低走，并持续低迷到了上午10点，而后走出V反走势。主要因为，稀土永磁的题材性要高于铜，且稀土永磁的位置也较低，这就代表稀土永磁未来有望走出一波持续性的趋势机会。

晚间美股延续小幅反弹，从日线图来看属于高位横盘震荡。我们依然维持中线下降趋势的判断不变。

二、明日预测

1、消息面上：

财联社7月11日电，比特币突破117000美元，继续刷新历史新高，日内涨超5%。另外，上海市国资委党委7月10日召开中心组学习会，围绕加密货币与稳定币的发展趋势及应对策略开展学习。利好数字货币、稳定币方向。但是，短期依然要回避调整，待调整充分后，真正的大机会就会到来。

广期所公告，自2025年7月14日结算时起，多晶硅期货合约涨跌停板幅度调整为9%，投机交易保证金标准调整为11%，套期保值交易保证金标准调整为10%。短期多晶硅期货的上涨幅度过大，面临较大的调整压力，但是受到反内卷政策的影响，多晶硅期货中期趋势依然上涨。因此，短期光伏板块有望进入到调整中，中期依然具备趋势性上涨机会。

赛力斯：上半年净利润同比预增66%-97%。药明康德：预计上半年实现经调整归母净利润约63.15亿元 同比增长约44%。国盛金控(002670.SZ)公告称，预计2025年上半年归属于上市公司股东的净利润为1.5亿元–2.2亿元，同比增长236.85%-394.05%。利好汽车整车、CRO和证券方向。

财联社7月10日电，北方稀土公告，根据稀土精矿定价方法及2025年第二季度稀土氧化物价格，经测算并经公司2025年第11次总经理办公会审议通过，2025年第三季度稀土精矿交易价格调整为不含税19109元/吨（干量，REO=50%），REO每增减1%、不含税价格增减382.18元/吨。北方稀土定的交易价格是行业的基准价格，因此，稀土精矿价格的上涨也将成为稀土永磁材料价格上涨的基础支撑。利好稀土永磁方向。

财联社7月10日电，国家能源局围绕保障能源安全和绿色低碳转型，促进新技术、新产业、新业态发展，集中发布了一批重点行业标准。

财联社7月10日电，在今天下午召开的商务部例行新闻发布会上，新闻发言人就中国政府是否已采取相关措施打击关键矿产转运和走私行为作出了回应。商务部新闻发言人 何咏前：锑和镓等战略矿产具有明显的军民两用管制，对其实施出口管制，符合国际通行做法。利好管制金属方向。

财联社7月10日电，商务部等9部门联合印发《2025年家政兴农行动工作方案》。利好就业服务方向。

2、明日预测

预计明日A股将会反弹，3500点形成不了压力。依然维持近期走出放量中大阳线的预测。

重点关注板块：证券、半导体、算力、稀土永磁、小金属、汽车整车、消费、农业、低空经济、固态电池和中报业绩预增方向。