日评（2025-07-21）

一、日复盘

今日A股走势符合预期，我们在周复盘中预测本周市场走势是先扬后抑。今日A股整体走出加速行情，上证指数、深成指和创业板指分别上涨0.72%、0.86%和0.87%，但是科创板依然表现低迷，仅微涨0.04%。说明科技方向依然表现低迷，另外科创板马上就面临半年线的压制，如果想要形成突破进而反转，放量就是必要条件之一。

今日两市继续放量到了1.7万亿，距离我们预计的主升浪的1.8万亿量能仅一步之遥。另外，深市和创业板要想形成突破分别需要万亿和5000亿的成交量，今日创业板已经形成突破，创出今年以来的新高，而深成指距离今年新高也咫尺之遥。因此，如果明日继续放量1.8万亿，趋势性行情有望延续，如果开始缩量，突破后回踩大概率就要到来。相比之下上证指数的走势更为稳健，今日上证指数的上涨是基于多数金融板块调整的基础上。

但是，好在证券板块有接替银行成为市场主心骨的迹象，今日证券板块量价齐升，特别是量能到了600亿以上，距离我们预计的主升浪需要的800亿也仅剩200亿的量能，另外，证券板块尚缺一个重要的条件就是没有涨停板，涨幅最大的华林证券和中银证券涨幅也仅仅7%左右。因此，明日如果证券板块能够继续放量到800亿，且板块中至少要有两只以上的涨停板，板块的主升浪才有望开启。

从板块上看，今日表现最为突出的明显就是周末发酵的雅江水电站概念。我们简单梳理一下雅江水电站的产业链，水电站的总投资1.2万，主要承建方是中国电建和中国能建；民爆板块方向是高争民爆、壶化股份；建材供应方向是西藏天路和华新水泥；水电装备制造是东方电气，许继电气等；电力运营是大唐发电、国电南瑞等。今日板块整体接近涨停，表现非常强劲，但是，由于雅江水电站虽然投资规模庞大，但是建设周期在3-5年，因此这大概率只是题材性机会不会具备趋势性机会，明日有望出现分歧。

另外，今日板块涨幅榜中多数都是与雅江水电站相关。工程机械、民爆、水泥、建材、水利、钢铁等都是水电站建设需要的材料和设备。另外，电网设备、特高压等也排在涨幅榜前列。可以说今日A股的上涨，一个雅江水电站占据了大半壁江山。

今日另一个表现突出的方向就是海南自贸区方向。晚间新闻联播也较大篇幅介绍了海南自贸区改革，这就让我们想到了以前的雄安新区横空出世时的市场表现。因此，我们预计明日海南自贸区概念有望出现高潮。

跷跷板效应，金融、科技等方向就进入到调整，毕竟资金是有限的，1.7万亿的成交量并不能支撑普涨局面。但是，如果明日雅江水电站板块出现分歧，资金也将会顺势转向金融、科技方向。

晚间美股虽然继续反弹，但是从分时走势来看，明显的冲高回落，且凌晨2点半以后的回落明显带有恐慌性质。因此，我们依然维持中期美股调整趋势的判断不变。

晚间黄金走势强劲，一举突破了3400美元。黄金的大涨与大漂亮的评级降低相关，由于大漂亮的评级下调，大漂亮的经济大概率进入到衰退，则大漂亮9月降息的概率将会变大，美元也会继续贬值，以美元定价的黄金将会上涨。

二、明日预测

1、消息面上：

财联社7月22日电，国际评级机构惠誉21日称，政策风险给美国信用前景蒙上阴影。惠誉在年中更新中，将美国2025年25%行业的前景展望下调至“恶化”，原因是不确定性增加、经济增长放缓以及预期利率将长期维持在高位。连大漂亮自己的评级机构都开始看衰自己了，说明大漂亮已经进入到了衰退。

《海南自由贸易港跨境资产管理试点业务实施细则》发布，支持境外投资者投资海南自贸港内金融机构发行的理财产品、证券基金期货经营机构私募资产管理产品、公开募集证券投资基金、保险资产管理产品。利好海南自贸区概念。

国家能源局数据显示，6月份，全社会用电量8670亿千瓦时，同比增长5.4%。其中，城乡居民生活用电量1291亿千瓦时，同比增长10.8%。利好电力，电网设备方向。

长川科技：上半年净利润同比增长98.73% 超出业绩预告上限，作为半导体设备核心公司之一，长川科技的业绩表现也基本可以代表半导体设备板块整体业绩指向。利好半导体设备板块。

《住房租赁条例》公布：除住房租赁合同约定的情形以外，出租人无正当理由不得扣减押金。

财联社7月21日电，据人民银行广东省分行消息，“跨境理财通”自2021年启动以来，极大地促进了粤港澳大湾区居民个人跨境投资便利化。截至2025年6月末，粤港澳大湾区参与“跨境理财通”个人投资者共16.17万人，涉及相关资金跨境汇划超1180亿元。利好跨境支付。

2、明日预测

预计明日A股将会冲高回落。关键在于证券板块能否继续量价齐升，两市成交量能否继续放量到1.8万亿。近期持续上涨行情已经开始酝酿调整的动能，调整的重点是创业板，调整的首个支撑位在2240点附近。上证指数调整的短期支撑在3545点附近。

重点关注板块：证券、电力、电网设备、海南自贸区、半导体设备、低空经济。