上周复盘及下周预测（2025-08-10）

一、上周A股复盘

1、上周A股复盘总结

（1）A股周线在上周调整后，已经修复乖离率，本周打到五周均线后重回升势。从各大指数的表现来看，上证指数明显是在加速，本周不仅完成了反包，并创出年内新高。而其他三个指数表现要弱于上证指数，其中表现最弱的是科创板。我们以前分析过四大指数所处的位置不同，后期表现和量能条件都不同，上证指数是突破后回踩而后直接攻击3674点的阶段，而其他三个指数目前还在突破中，而距离突破越远，表现越弱，这也是科创板表现最弱的原因。

（2）从日线看，后半周四大指数都出现震荡的迹象。上证指数是创出年内新高后的回踩动作，5日线是小支撑，10日线是关键支撑。创业板指20日线也是强支撑，如果维持牛市氛围，20日线是不能被有效跌破。下周初有望迎来主升浪的最后一次回踩。

（3）上周量能整体表现良好，虽然整体量能环比下降，但是结构上符合预期。上证指数表现为缩量加速上涨，上证指数的目前的位置并不需要太大的量能表现。而其他三个指数却需要量能支撑，而上周深市维持与上周同等量能，创业板指却环比放量，这对于维持牛市非常重要。

（4）上周板块点评

军工：

上周表现最好的无疑是军工方向。而军工方向从涨幅榜来看，表现最好的是军工装备和军工电子。我们观察后得出的结果是两个方向是资金主要进攻方向，一个是航天系，另外一个是无人机方向。

航天系在军工板块中表现突出的原因主要是近期卫星不断发射成功，而航天集体在卫星产业中是巨无霸的存在，因此军工叠加卫星就成为最好的催化剂。

无人机在军工领域绝对是最具发展潜力的板块，无论是俄乌冲突还是中东乱局，无人机都是现代战争中的核心。而东大作为全球顶级无人机生产国，在军工出口方面，无人机绝对排在最前列。另外，东大目前的战争策略已经从碳基向硅基转变，无论是空军方面的歼20的无人伴机，高空察打一体无人机，无人轰炸机还是陆军方面的单兵无人机、无人机蜂群等，国内军队也在大量普及无人机作战需求，因此，无人机在军队的需求与电子信息同样高速发展。

算力硬件：

算力硬件一直是近期资金关注的重点方向之一。上周资金轮动的方向也非常明确就是液冷方向。算力硬件的核心是CPO、算力芯片和液冷，CPO的主升浪基本已经结束，见顶的契机是英伟达被约谈，而算力芯片中几个核心公司都还未上市，华为昇腾、沐熙、壁仞科技、摩尔线程。而已经上市的景嘉微的芯片水平大概也就是英伟达5年前的水平，对英伟达无法形成竞争，寒武纪在我们的估值分析中已经高到了太空，海光信息虽然主要做超算芯片但是中报不及预期，因此，算力芯片方向非常分裂。因此，要炒作算力硬件方向，液冷也就成为仅剩的细分方向。从板块日线走势来看，液冷板块还没进入到最后加速阶段，未来还有继续上涨的空间。

半导体：

半导体板块是科技方向的核心，现在的生活离不开电子产品，而任何电子产品都离不开半导体，因此我们对于半导体板块的定性已经成为基础建设的一环。上周半导体板块整体表现符合预期，而半导体板块中光刻机、光刻胶以及存储芯片是表现较好的细分方向。光刻机和光刻胶基本属于一体，其中基础逻辑是国产光刻机的突破，虽然国产光刻机还没有官方消息证实，但是市场上小作文不定时就会出来炒作一波，我们依然维持原有的判断，国产光刻机大概率关键问题已经完成突破，目前应该是在良率提升阶段，因此距离国产光刻机官方发布也就越来越近，这也是光刻机和光刻胶方向时不时就炒作一波的原因。而存储芯片一直都是半导体板块中的金丝雀，而存储芯片市场的价格也开始上涨，这也是整个半导体板块复苏的迹象之一，也是存储芯片近期表现较好的核心原因。

稀土永磁：

稀土永磁板块是近期我们主要推荐的方向之一。稀土永磁板块在经过业绩预报超预期后的一波上涨之后，经过了近两周的震荡调整，从时间还是空间上都已经到位，上周稀土永磁板块开启第二波。稀土永磁板块核心逻辑没有变化，后期依然有较大的上涨空间。

金融：

上证指数上周表现强于其他指数的核心原因就是银行板块的反弹，银行板块在上证指数的权重很大，因此往往国家队都是通过操控银行板块来展开护盘，今年虽然国家队操控市场已经增加了对于沪深300ETF、上证50ETF、中证500ETF等间接手段，但是上述ETF中权重最大的依然是银行。

上周非银金融表现不如人意，非银金融中核心是证券、保险、数字货币、多元金融和金融科技几个方向。从日线图中明显可以看出，cips、数字货币、移动支付这几个代表新兴方向走势相对更强，但是已经经过月级别的震荡，马上就面临方向选择。我们维持方向向上的判断，首先这几个方向是东大大金融实现全球战略的增量手段，其次，未来牛市主升浪中金融是主线之一。

而传统非银金融的表现却不及预期，特别是证券板块的表现与牛市旗手的身份完全不符合。但是，证券板块的两个逻辑还存在，未来还是有机会的。而保险和多元金融的走势就严重不及预期，这也是传统非银金融方向现在已经吸引不了资金的关注。

有色金属：

有色金属虽然在没有排在周涨幅榜前列，但是，板块上周五连阳，走势却非常沉稳。有色金属板块走势与对应的期货走势关联性很强，且有色金属上市公司的中报预期都还不错，在中报披露期间，有色金属上市公司的业绩确定性是资金选择增持的原因。未来一段时间有色金属上涨的这两个逻辑都没有变化，虽然以往的煤飞色舞行情不一定出现，但是跑赢指数的趋势性机会大概率会出现。

人形机器人：

人形机器人在上半周出现加速，在对前期平台位完成突破后，后半周回踩调整。近期人形机器人的上涨主要还是与近期相关消息不断相关，实体经济中参与到人形机器人（机器狗）的资本越来越多，业绩落地预期越来越近。上周扩展到了最容易落地的外骨骼方向，说明资金已经从纯粹的炒作向业绩落地方向演进。

医药医疗：

医药医疗方向是上一阶段市场表现最好的方向之一。主要原因在之前已经有较为详细的分析。上次周报中我们开始提示风险，上周板块表现也符合预期。我们依然维持板块减配结论。

2、国债市场情况回顾

上周罕见出现了股债双涨的局面。能够解释的原因只有一个，就是增量资金分别进入到股市和债市，也就是储蓄搬家+外资流入。而一旦出现储蓄搬家+外资流入，牛市的根基就已经建立。但是，随着老美关键经济数据不及预期，老美进入到经济衰退，以及老美大统领对降息的执着，都大幅提升9月份降息的概率，而老美一旦开始降息，东大也就降息也就会随时开启，因此，国债价格就会失去支撑。

二、全球资本市场回顾

1、美股上周走势回顾

美股三大指数上周出现分歧，代表老美工业水平的道琼斯继续调整，而代表高科技和金融的纳指和标普却出现反弹。但是，这也仅仅是交易降息预期而已，短期反弹后，中期进入调整周期的判断不变。

2、汇率回顾

（1）美元指数：

美元指数上周贬值，与美股相同，交易美联储降息预期，美元依然处在贬值周期。

（2）人民币汇率

上周人民币汇率与美元指数成反向指标，美元贬值，人民币升值，美元进入到贬值周期，那么人民币将会进入到升值通道，但是由于东大的外汇管制，且人民币保持稳定对于东大最有利，因此，人民币的升值幅度将会弱于美元指数下跌幅度。

从中长期角度来看，我们依然维持人民币明显被低估的结论，未来3年有望见到6.5。

三、下周走势预测

1、下周A股走势预测

我们预计下周A股将会走出先抑后扬的走势，3674点下周有望迎来总攻。上证指数五日线和十日线支撑，深成指和创业板指是十日线和二十日线支撑。

因为下周有望迎来总攻，因此量能需要继续放大到1.8-2万亿。

2、周末重点新闻简析

财联社8月10日电，据“北京亦庄”微信公众号消息，2025世界机器人大会正在北京经济技术开发区（简称北京经开区，也称北京亦庄）举办。利好机器人板块。

财联社8月10日电，河南省人民政府日前印发《河南省支持人工智能产业生态发展若干政策措施》，支持研发推广具身智能机器人、AI手机、AI电脑、视听终端、车载终端、工业终端、大模型一体机等人工智能终端产品。利好AI及相关产业。

财联社8月9日电，世界贸易组织和国际货币基金组织联合开发的关税跟踪工具显示，截至7日，美国对全球所有产品的贸易加权平均关税税率升至20.11%，大幅高于年初的2.44%。老美的通胀压力明显增加。

《科创板日报》9日讯，在2025世界机器人大会上，宇树科技创始人王兴兴表示，未来2-5年智能机器人技术的重心，是统一、端到端智能机器人大模型，更低成本、更高寿命的硬件，超大批量的制造，以及低成本、大规模算力。产业内大佬的话一定要听。

财联社8月9日电，记者今天了解到，市场监管总局（国家标准委）发布《医疗保障信息平台 便民服务相关技术规范》推荐性国家标准，将于2026年1月1日起实施。利好数字医疗方向。

据国家统计局，7月份，全国居民消费价格同比持平。其中，城市持平，农村下降0.3%；食品价格下降1.6%，非食品价格上涨0.3%；消费品价格下降0.4%，服务价格上涨0.5%。1—7月平均，全国居民消费价格比上年同期下降0.1%。7月份，全国居民消费价格环比上涨0.4%。其中，城市上涨0.4%，农村上涨0.3%；食品价格下降0.2%，非食品价格上涨0.5%；消费品价格上涨0.2%，服务价格上涨0.6%。

据央视财经报道，今年以来，中国股市表现强劲，吸引大批韩国投资者。韩国投资者对中国内地和中国香港股市的交易额显著上升。据韩国证券存托结算院最新数据，截至7月底，韩国投资者对中国股票的累计交易额已达55.14亿美元，超过去年全年水平。韩国投资者净买入规模排名前十的中国股票，集中于新能源车、互联网、人工智能以及半导体等科技领域的龙头企业韩国投资者开始从美股转向A股，这是全球资本转向的风向标。

证监会将更大力度培育壮大长期资本、耐心资本。仍将稳步推进资本市场高水平制度型开放。将继续严把发行上市入口关 不会出现大规模扩容的情况。证监会的常规操作而已。

鲤八股：

稀土永磁：宁波韵升

液冷：英维克

军工：航天科技

小金属：云南锗业

CIPS：四方精创

有色金属：紫金矿业

光伏：特变电工（硅料+特高压）

工程机械：华东重机