日评（2025-09-25）

一、日复盘

今天A股走出分化，上证指数窄幅震荡，其他三个指数延续上涨趋势，基本符合预期。创业板和科创板的上涨依然依赖科技方向的上涨。距离双节还有两个交易日，通常来说明天应该是选择持股过节还是持币过节的最后一天，从市场情绪来看，选择持股过节的占有，因此明天出现大跌的可能性较低，预计明天依然高位震荡。

今天指数表现又是强于个股，我们在近期的日评中反复提出，要重视结构，也就是如果持有科技方向，这几天是吃肉，如果持有的是非科技方向，这几天就感觉不太好。今天除了科创板，其余三个指数均是白线在上黄线在下，且方差很大，这代表指数的表现要强于个股的表现。科创板主要由科技股组成，而今天也是科技股的行情，因此，科创板的黄线和白线基本粘合在一起。

今日是跌多涨少的状态，下跌家数达到3877家，昨日上涨家数近4500家相比，很明显情绪在衰退。但是无论是上涨还是下跌的股票基本集中在-3%-3%之间，说明个股多数处在窄幅震荡中，这明显是节前效应。预计明日依然是跌多涨少的情况，波动幅度也将降低。

两市今日小幅放量443亿，两市合计成交23711亿，预计节前基本维持这个量能。也是由于量能有限，市场也就无法提供足够的流动性推动更多板块上涨。

今天半导体和新能源依然是市场上的核心主线。但是，今日表现最好的确实游戏娱乐方向，主要是昨日高层又获准一批游戏上市导致的，因此依然是题材性机会，今日大涨后，明日将会震荡分歧，不具备可持续性，但是可以关注龙头方向，节前将是游资和量化的天下，虽然不具备板块性机会，但是龙头的个股机会还是有的。

半导体方向上，光刻机继续引领板块，但是光刻机明显出现放量滞涨的情况。光刻机的前龙头波长光电已经开始走弱，现龙头凯美特气和张江高科也出现明显的滞涨。另外，从光刻机板块中个股的表现来看，上涨家数数量也少于下跌家数数量，这都说明光刻机短期将会进入到震荡调整周期。

今天半导体其他方向也都出现缩量十字星的走势，包括近期表现突出的存储芯片、光刻胶、半导体设备等。因此，半导体方向也面临内部高切低的迹象，结合近期政策、市场、中美博弈等综合评判，预计高切低的方向将会在汽车芯片、模拟芯片、先进封装和半导体设备零部件及材料。

今日午后引领市场的主力是固态电池方向。宁王今天再创新高，涨幅最高时总市值也超过贵州茅台，再现王者风范。核心标的亿纬锂能、当升科技等也开启二波走势，我们对于固态电池的评价依然维持趋势性，机构风格不变，因此，在高位震荡调整两周后，有望启动二波再次引领市场。

今日有色金属表现高开低走，整体涨幅符合预期，但是高开低走的走势表现隐忧显现。有色金属中金融属性表现最强的铜是今天有色金属的带头人，中军紫金矿业表现韧性很强，但是龙头表现却分歧较大，这主要还是大幅高开导致的。

只要中军能够稳住，板块也就能够维持上涨趋势，只是今日大幅高开导致浮筹整体成本较高，未来有一定的隐患。

晚间美元指数上涨，将会影响有色金属期货价格走势，因此明日有色金属有望迎来高位震荡，但是，调整才是低吸的机会。

算力硬件方向今日也出现反弹，反弹的主力已经从CPO和液冷转换到服务器和铜缆。实际上，铜缆和CPO、液冷同一属性，只是近期铜缆明显是属于补涨。而服务器明显是算力硬件内部的高切低方向，有望代替CPO和液冷成为未来一段时间算力硬件的主线。

今日稀土永磁方向表现一般，在月级别的调整后，稀土永磁方向面临反弹的需求。晚间G7将设稀土价格下限，并要对中国出口加税的新闻，表面上对稀土永磁板块利空，但是，稀土永磁的主动权一直掌握在中国手中，中国要是一怒直接宣布禁止出口，欧美的高科技产业将会一夜回到解放前，因此，G7明显就是把刀架在自己的脖子上说如果中国不做出退让，我就自杀。

根据最新信息表明，欧美在中国收紧对稀土永磁材料的出口后，已经开始将供应商转成东南亚，价格也是水涨船高，而东南亚的稀土永磁材料则是中国供应链的一环，因此，欧美除了付出更高的代价获得稀土永磁材料外，一点好处也没有。因此，我们判断稀土永磁方向短空长多。

二、明日预测

1、消息面上：

国家医保局：已印发33批立项指南，加快编制药学等立项指南。

中国有色金属工业协会铜业分会表示，国家有关部门正在加快研究如何加强对铜冶炼产能建设规范化管理具体措施，相信会很快有结果。

公募基金总规模突破36万亿，今年以来第五次创历史新高，其中8月股票基金规模增长超6200亿元，混合基金规模增长超3300亿元，货币基金规模增长超1900亿元，而债券基金规模下降超280亿元。

商务部：对墨西哥相关涉华限制措施进行贸易投资壁垒调查。对原产于墨西哥和美国的进口碧根果发起反倾销立案调查。

财联社9月25日电，小米集团CEO雷军在发布会上发布全新小米17Pro Max系列手机，采用全新“超级像素”低功耗屏，起售价5999元。

财联社9月25日电，美国第二季度核心PCE物价指数年化季率终值为2.6%，预期2.5%，前值2.5%。美国第二季度实际个人消费支出终值环比增长2.5%，前值为增长1.6%。美国第二季度实际GDP年化终值环比增长3.8%，预估为增长3.3%，前值为增长3.3%。美国8月耐用品订单初值环比增长2.9%，预估为下降0.3%，前值为下降2.8%。美国上周首次申领失业救济人数为21.8万人，预估为23.3万人，前值为23.1万人。

财联社9月25日电，市场监管总局（国家标准委）批准发布《家具智能等级评定及标识》（GB/T 46260—2025）国家标准，将于2026年3月1日实施。

财联社9月25日电，爱奇艺宣布，将推出国内首个AI剧场——“鲍德熹·爱奇艺AI剧场”。剧场将面向全球征集内容创意和团队，并为创作者提供技术支持及创作补贴。首批15分钟以上、兼具艺术性和商业性的AI叙事影片计划于2026年一季度正式上线。

全球第二大铜矿发生的事故 令供应紧张的市场雪上加霜。

财联社9月25日电，由中国汽车动力电池产业创新联盟（以下简称“电池联盟”）和国家动力电池创新中心共同主办的“动力电池及关键材料新技术系列研讨会之固态电解质材料技术专场一”在北京成功召开。

财联社9月25日电，数字人民币国际运营中心业务平台推介会9月24日在上海举行，向各相关机构集中宣传介绍数字人民币跨境数字支付平台、数字人民币区块链服务平台及数字资产平台功能，标志着数字人民币国际运营中心正式运营。

财联社9月25日电，国家广播电视总局副局长韩冬25日表示，建立微短剧分类分层管理机制，规范发展秩序，正在制订《微短剧管理办法》，计划以部门规章的形式发布，为微短剧发展提供良好的法治保障。

财联社9月25日电，市场监管总局修订了《食品召回管理办法（征求意见稿）》，现向社会公开征求意见。

央行邹澜：将支持各类境外机构投资者在中国债券市场开展债券回购业务 提高人民币债券的使用效率。

商务部：决定将萨罗尼克科技公司等3家实体列入不可靠实体清单。决定将亨廷顿·英格尔斯工业公司等3家美国实体列入出口管制管控名单。

商务部：2014年到2024年我国服务出口总额从2191亿美元增至4459亿美元。

核聚变：中国聚变公司公开亮相，将在上海新建一个聚变实验装置，以验证其所研制的高温超导磁体，该装置暂命名为“中国环流四号（HL-4）”。

教育部、市场监管总局联合印发《学校食堂大宗食材采购验收管理工作指引》。

2、明日预测

预计明日将会继续高位震荡，双节前将会维持高位震荡格局。关注结构性机会。

重点关注板块：固态电池、半导体、消费电子、卫星导航、光伏概念、稀土永磁、有色金属（铜）、数字人民币、游戏娱乐短剧。