上周复盘及下周预测（2026-03-22）

一、上周A股复盘

1、上周A股复盘总结

上周A股指数正常应该进入到短期反弹周期，主要是4000点是全市场都重视的关键点位，gjd应该在4000点附近对市场展开操作以防止系统性风险的发生。但是实际上A股现在的波动主要受制于外来因素影响，而非内在因素影响，而外来因素主要有两个，一个是中东冲突，另一个则是全球央行货币政策的变化。

上周中东冲突出现反复，美以攻击阿郎的能源设施，阿郎则反击攻击美以的能源设施，这导致石油价格出现上涨，市场预期冲突升级风险，导致全球资本市场调整。A股则基本处在上午反弹，下午跳水的节奏中，完全被中东冲突裹挟。我们分析认为中东冲突的烈度已经见顶，未来将会逐渐缓和，主要原因是，首先经过连续十几天的空袭，阿郎地面军事目标基本都被攻击，而地下军事目标靠空袭无法实现攻击目的，只要排除地面部队才能解决，而老美是不敢派出地面部队将冲突全面升级；其次，无论是美以还是阿郎经过大规模高强度的互相攻击后，武器弹药已经紧张，军工产能已经跟不上弹药消耗，因此，相互攻击烈度就会逐渐下降；最后，老美的目的已经无法达成，再深陷只会拖累自身，而阿郎也没有能力全面打击美以，现在已经进入到鸡肋状态，且双方已经开始放话结束战争的条件，这说明冲突双方均有结束战争的预期，现在只需某大国下场调停，战争就会逐渐缓和。

周末有两条消息印证了我们的分析，一条是川普称将会逐渐降级对阿郎的军事行动，且称以色列也会同步降级战争烈度，这代表老美已经开始怂了，打不动了，主要是战争的反噬已经显现，首先，石油短期大幅上涨，通胀预期来了，全球资本市场已经开始从降息预期转到了加息预期，这对于川普的弱美元，大幅降息的政策形成很大的冲击，且澳洲已经开始率先加息，这对于川普政府更是形成强大的压力，今年是中期选举，如果战争还在持续，中期选举川普就输定了。

另一条则是有小作文流出称某大国已经准备下场调停。在川普要访问某大国之前，以及某大国与老美在西班牙会晤后发出这种小作文，说明某大国和老美可能在中东问题上达成某些共识。实际上某大国下场调停现在最大的阻力来自老美，老美能否放弃部分中东利益换取访问某大国虽然尚存疑虑，但是某大国现在准备下场并已经开始与中东各国开始展开斡旋则是为正式下场做铺垫。这代表有强大的第三方要介入中东事件，冲突缓和也将会可期。

另外，对于石油价格上涨导致全球资本市场承压。石油价格上涨主要驱动因素有两个，一个是美伊互殴能源基础设施，对能源产出带来影响；另一个是阿郎封锁霍尔木茨海峡导致能源无法有效运输，对能源供应链带来影响。从目前战争进程来看，老美开始减少对阿郎能源基础设施的袭击，阿郎也降低对老美在中东能源基础设施的反击。其次，阿郎封锁霍尔木茨海峡已经从全面封锁到针对性封锁，且沙特已经采取备用方案通过红海开始运输石油，石油运输问题得到部分缓解。另外，西方主要资本主义国家已经开始释放石油储备，老美也部分解除对俄罗斯和委内瑞拉原油的封锁，最新消息老美短期解除已经在运输途中阿郎石油的制裁，通过暂时释放现有的石油供应，老美将迅速向全球市场提供约1.4亿桶石油。这也将短期缓解全球石油紧张状态。因此，石油价格在上周短期大幅上涨后将会逐渐进入到调整周期，我们维持短期期美油在90美元以下，布油在100美元以下，中期美油在80美元，布油在90美元的预测不变。

周末尾盘布油价格突然从上涨3%跳水到下跌近2%，代表市场对现在石油的态度。

虽然整体来看中东冲突在逐渐缓和，但是短期反复还是要注意。包括老美攻击阿郎某岛以及阿郎的核基础设施。

另外，贵金属方向，黄金开始大幅调整。黄金调整主要基于两个原因，一个是中东冲突的缓和预期，目前影响比重在不断降低；另一个就是市场对于全球央行货币政策大幅转变的预期，随着澳洲突然开始加息，市场对于全球主要国家和经济体已经从降息预期开始操作加息预期，加息对于黄金的影响非常大，且目前影响比重已经到了主导地位。我们上周预测黄金将会调整到4650美元，周末收盘无论是期货黄金还是现货黄金都已经跌破4500美元，跌幅超预期，说明市场一致预期全球央行货币政策将会转换。

这也将影响其他大宗商品的定价，因此，我们预期下周贵金属、有色、化工等都将进入到调整周期，短期反弹可以忽视。

另外一个值得重视的消息是，周末高层发布了《金融法草案》，金融法的实施从长期来看将奠定A股牛市的基础，短期来看有望逆转市场颓势以及恢复投资者的信心。

金融法的核心内容：

建设金融强国，全面提升金融战略的核心地位。

维护金融稳定，为什么周末推出，有部分原因是考虑到现在资本市场低迷，需要一剂强心剂来逆转市场颓势。

金融监管全覆盖，央地分工、兜底监管、穿透式监管、监管协同。为资本市场兜底，强化投资者信心。

构建 “1+N+X” 科学完备的金融法治体系。“1+N+X” 是中国特色金融法治顶层架构，核心是以一部统领性法律为纲、以多部单行法为目、以配套规则为补，形成统一、完备、全覆盖的金融法律体系。

金融法是法律，法律的地位要远远高于政策，政策可以随时调整而法律则是行为准则的基石，是不可撼动的。因此，金融法的实施对于资本市场的影响是长期的、积极的。

从上周量能出现探底回升，这是好现象，说明资金已经开始逐渐开始低吸。

上周量能依然在低位运行，周五放量也没有到2.3万亿，距离正常的2.5万亿只有一步之遥。下周如果继续放量，市场将会延续反弹周期。

（1）上周板块点评

上周市场只有光伏设备方向实现上涨，光伏设备的上涨也主要因为特斯拉开始对中国光伏厂商下订单的消息刺激。而跌幅榜来看主要集中在金属材料、化工等受战争直接影响方向。我们上周就已经开始提示远离受战争直接影响方向，无论是油气的投机博弈还是金属材料、化工等弹性方向，博弈难度都非常大。现阶段还是集中在受战争影响较小以及一季报超预期方向，例如：存储、半导体设备、“电”产业链（新能源、电力、电网等）等方向的低吸机会。

下周重点关注方向：

我们依然维持上半年“XXX虾”代表的Ai智能体概念、电（电力电网、新能源）、存储为代表的半导体方向主线的判断不变。

“XXX虾”为代表的AI智能体是大模型的升级，也是新的AI发展阶段，也是更符合和深入嵌入生产生活的关键一步。未来AI智能体将会迎来大流行，其嵌入到生产生活的深度将会更深，更深入普通消费者。上周由于AI智能体尚不完善，高层开始提示安全风险，这导致市场情绪一度受挫，但是随着AI智能体不断完善，市场将会重新开始重视。国产算力、算力租赁、云服务有望重新回归主线。

电力电网方向：短期电力方向维持较为强势，主要是基于最新提出的HALO概念的炒作。其直接诱因是AI 技术快速迭代引发市场恐慌，资金从易被 AI 替代的轻资产（软件、互联网）转向AI 时代的物理避风港。投资逻辑则是在高利率、通胀、地缘冲突环境下，HALO 公司凭借高股息、稳健现金流、低波动、不可复制的稀缺性获得资金青睐。HALO概念除了电力，还包括以下方向：

因此，我们依然维持对电网方向重点关注的判断不变。另外，电力方向我们依然重点关注光伏+储能、核能方向。

存储方向：佰维存储炸裂的业绩公告实质上确认了存储超级周期的到来，其核心逻辑是AI基础建设的二次加速导致存储产能更加紧张，产能更是转向高端HBM，导致中低端存储芯片产能越来越紧张，导致存储芯片全面涨价，因此，存储方向涨价已经从去年主要集中在HBM，今年开始向中低端方向快速扩散。因此我们判断存储方向有望拷贝当时易中天代表的算力超级周期的走势。逢低吸纳将会享受4月份开始的主升浪行情。

半导体设备：存储方向已经开启大幅扩产进程。存储方向只是半导体方向的带头大哥，随着算力基础设施的二次高增、新能源汽车向L3级别全面进发、人形机器人和低空经济今年将会是产能落地的首年、消费电子开始全面向智能化进阶等刺激，汽车芯片、消费级芯片等都将进入到需求爆发期，因此，半导体设备方向今年将会进入到超级周期。

二、下周走势预测

1、下周A股走势预测

我们预计下周A股将会进真正意义上的反弹周，不仅仅是指数，最重要的是个股层面的反弹将会开启。下周也是4月份进入到新一轮上涨周期的最后蓄势阶段，下周波动率将会逐渐加大，主要博弈来自抄底资金和短期空方的惯性压力。重点关注量能的变化以及主线的形成。

2、周末重点新闻简析

国外新闻：

多方消息显示 美政府正为潜在的对伊朗谈判展开讨论。

伊朗外长说寻求彻底结束战争而非临时停火。

川普政府正谋划夺取伊朗的核材料。美以袭击伊朗纳坦兹核设施。

一艘开启船舶自动识别系统（AIS）的希腊散货船正在经由霍尔木兹海峡进入波斯湾，这将是3月2日以来首次有船只在可追踪状态下通过霍尔木兹海峡进入波斯湾。

美国批准临时交付和销售源自伊朗的石油。

川普20日表示，考虑逐步降级在中东针对伊朗政权所开展的各项重大军事行动，他们已非常接近实现既定目标。他认为，当美国想结束与伊朗的冲突时，以色列也准备好结束这场冲突。

伊朗总统佩泽希齐扬表示，伊朗不希望与伊斯兰国家及西亚地区邻国发生冲突。

美国将在第一阶段行动中释放4500万桶石油储备。

美军正向中东增派3艘军舰和约2500名海军陆战队员。

霍尔木兹海峡梗阻氦气价格暴涨40%。

霍尔木兹受阻冲击化肥供应 部分发展中国家面临新一轮粮价上涨。

美在建数据中心价值达451亿美元 首次超越传统办公楼项目。

随着能源价格上涨加剧通胀担忧，交易员已完全消化今年将有三次各25个基点加息的预期。

交易员认为美联储在10月前加息的可能性为50%。

国内新闻：

金融法草案公开征求意见：建立健全金融市场风险快速反应机制 稳妥应对市场异常波动、市场恐慌、流动性枯竭等重大风险。支持中长期资金入市增强资本市场内在稳定性。央行会同国务院有关部门对金融市场实施宏观调控和管理 可视情形采取逆周期、跨周期调节等措施。

我国首台550兆瓦F级燃气机组投产发电。

多家纸企发布特种纸涨价函 数码转印纸调涨500元/吨。

龙蟠科技发布第二代算力中心冷却液。算力中心冷却液需求量为车用冷却液的10倍以上，售价较6000-7000元/吨的车用冷却液贵30%左右，毛利也更高。

我国电动汽车充电基础设施总数达2101.0万个，同比增长47.8%。

国家级电力人工智能中试基地，作为电力人工智能领域的“桥梁型平台”，迎首批企业华为、中兴、百度等入驻。

中央网信办指导网站平台全面规范短视频内容标注工作。

中国工程机械工业协会：1至2月我国工程机械进出口贸易额110.72亿美元 同比增长31.4%。

上交所受理宇树科技科创板IPO申请，拟融资金额42.02亿元。计划3年内发布“通用人形机器人具身基础模型”。2025年度实现营业收入17.08亿元 同比增长335.36%。

马斯克旗下Space X团队向国内某头部异质结设备厂采购设备，该订单预计将于5月第一周发货。合同规模在吉瓦级。

黄仁勋谈太空数据中心：直接在太空处理数据是合乎逻辑的，太空冷却是最大难题之一。

《节能装备高质量发展实施方案（2026—2028年）》印发。

工信部公开征求《5G数字蜂窝移动通信网 6GHz以下频段基站设备测试方法（第四阶段）》等111项行业标准计划项目意见。

我国牵头的两项交流电动机电容器国际标准立项。

西安市发布《西安市有效降低全社会物流成本实施方案》。推进大数据、5G和北斗卫星导航系统等新型基础设施建设 支持物流数智化基础设施建设。

央行：巩固拓展一次性信用修复政策成效 加快建设数智化征信服务体系。

沈阳：3月15日起夫妻双方缴存住房公积金的 最高贷款额度由85万元调整为150万元。

2025年我国变压器行业产值超3000亿元。产量占全球比重超50%。

商务部发布《关于促进旅行服务出口扩大入境消费的政策措施》，持续完善签证政策。

下周重点关注板块：

核电：中国核建、中国铀业、佳电股份、东方电气。

光伏设备：TCL中环、晶盛机电、正泰电源、禾迈股份。

储能：派能科技、阳光电源、德业股份、上能电气、锦浪科技。

电网设备：特变电工、中国西电、保变电气、三变科技、积成电子。

智能电网：南网数字、国能日新。

存储：佰维存储、兆易创新、香农芯创、德明利。

半导体设备：北方华创、中微公司、长川科技。

算力方向：拓维信息、云赛智联、紫光股份、英维克。