日评（2025-12-2）

一、日复盘

今天A股缩量调整，低于预期。我们预计今天上证指数至少要回补上方缺口后再展开调整，但是今天直接低开低走震荡，虽然经过一周左右的反弹，今天是到了调整的周期，我们依然没料到量能能够昨天放大3000亿，今天就缩量2800亿。

上证指数今天又跌破3900点，但是依然在五日线之上，只是良性调整。我们预计明天依然会去挑战上方缺口，前提依然是放量。

双创指数今天表现的也是弱势震荡，算力依然是支撑双创指数的核心板块，这就为未来双创指数的走势带来隐患，也就是我们认为算力在筑历史大顶，一旦大顶形成，调整压力出来，如果半导体和新能源没有能够承接对冲，则双创指数就面临非常大的压力。因此，双创指数的赢面就在于能否真正完成结构性转型。目前来看最有可能承接的板块则是半导体和消费电子。双创指数现在也是处在上有顶下有底的状态，如果想要逆转，需要放量，因此，近期量能是改变趋势的关键因素。明天双创指数依然有反弹的动力，前提条件依然是放量，如果温和放量，则会冲高回落，如果量能放大到近2万亿，则有望一举突破上方30日线的压制。

今日两市缩量2800亿，一下回到解放前。可以看出昨天进的资金都是短线资金为主，昨天买，今天就卖，这种操作节奏下，市场是不会有持续性的。只有量能稳定放出，才能确保市场的承接。今天突发五大行都取消了五年期定期，明显代表政策在转变，首先，美联储12月份降息概率越来越大，中国降准降息的预期也就开始；其次，明显高层想要储蓄短期化，为的是要储蓄搬家，无论是进入到资本市场还是用来消费都能为经济发展提供价值，只有长期沉淀在银行系统中，导致货币流通效率降低才不符合目前高层的战略。因此，明天两市放量的概率就更大了。

今天从行业表现来看，市场依然快速轮动，这是很明显反弹初期的节奏。反弹初期并不能明确确定市场主线，因此需要快速轮动，通过资金来测试市场态度以及阻力最小方向，而后集中优势资金来打造市场主线。

今天市场表现非常混乱，情绪上的福建和海南板块二次爆发，得益于政策再次发力，医药商业方向则再次炒作流感，明显是拉高兑现节奏；未来经济发展方向方面则有通信等，6G+卫星导航将中美博弈从地球扩散到太空，十五五期间是中美太空竞争格局逆转的关键时期，特别是近期商业航天方面的消息不断，说明太空经济已经从政府主导向经济主导进行转换。最后就是本轮反弹没有轮动到的板块都轮动一遍，有点像到了反弹尾声的感觉。这就要看明天率先轮动到的未来主线方向能否承接轮动。

金属材料方向昨天强势表现，今天就跌入泥潭，昨天KTV今天就ICU，说明近期炒作资金依然以短线资金为主，中长期机构资金依然面临考核压力。但是随着各种类机构的考核逐渐接近尾声，机构资金将会逐渐再次进入市场，因此，12月份越往后资金越踊跃。金属材料方向近期表现完全与期货走势趋同，今晚黄金在突破4200美元大关后，进入到调整，有色金属期货也开始调整。根据A股的调性，预判了你的预判，今天金属材料方向就出现在跌幅榜前列，而今天金属材料期货出现调整，已经打到了5日线，明天大概率将会迎来反弹，因此，明天金属材料板块有望走出探底回升走势。

稀土永磁方向与其他金属材料不同，对于美联储降息的影响不大，主要取决于国内政策和供需变化，近期稀土价格出现上涨，主要是中国逐渐放开稀土出口，需求侧短期快速增长导致供需短暂失衡。因此，稀土永磁方向的可持续性将会强于其他金属材料。今天稀土永磁方向伴随金属材料方向出现调整，明天将有望率先实现探底回升。

消费电子是近期我们开始推荐的方向。今天消费电子也出现小幅震荡调整，但是晚间出现豆包ai手机被疯抢的消息，AI端侧的大机会已经到来，消费电子逐渐成为主线的概率也就越来越大。

整个AI行情从2023年开启，已经经历了从大模型到算力硬件再到算力应用以及支撑算力的电力的发展，随着AI市场整体发展，问题也在不断体现，特别是互联网大厂的大模型在不断拓展市场后，突然发现没有自身的端侧设备，发展就受到很大制约，这就导致国内外互联网大厂不断向硬件方向拓展。美国的互联网大厂将手伸向核心芯片，微软、谷歌、亚马逊都已经推出自主的算力芯片，这些芯片都指向算力基础建设方向，原因无他，在端侧老美只有iphone一家，其他互联网大厂无法拓展端侧。中国的互联网大厂则将向端侧拓展，因为手机端侧中国在全球是一家独大，海外除了三星和苹果，只有中国手机厂商，而国内互联网大厂的大模型想要快速推广就要和国内手机厂商展开合作，但是想要集成到手机硬件中则相当有难度，因为手机厂商是不会让出底层系统的。这就导致国内互联网大厂想要完全发挥自身大模型的实力，只有进入到手机制造产业链中，这也就是字节开始向手机端侧进军的核心原因，那么阿里、腾讯、美团、百度等互联网大厂进入到手机市场也就不远了。

综上，我们认为AI端侧的大机会已经到来，真正AI手机而非AI+手机的时代即将到来。因此，我们看好AI端侧未来的趋势性行情机会。AI端侧方向，我们更看好AI手机、AI眼镜和AI玩具的机会。从技术难度来看，AI玩具最容易，也最容易开拓市场，其次是AI眼镜，最后是AI手机。

半导体方向今天出现小幅调整，从走势上看，是到了下降趋势的上轨，一次性突破的概率较小，特别是目前低量的状态下。但是，市场情绪正在恢复，我们短期更看好光刻机+光刻胶的机会，主要是因为中日紧张状态的持续，且有小作文称日本将会对光刻胶出口进行限制，这就为光刻胶板块提供了消息面的支撑。

存储芯片方向已经进入到下半场，内部高切低正在进行中，因此从整体来看，表现一般。且存储芯片方向更适合机构的投资策略，而存储芯片的涨价逻辑依然在强化，随着机构考核逐渐结束，存储芯片方向的主升浪也将会到来。明天存储方向大概率将会回踩5日线后反弹。

AI应用方向延续调整，但是我们对于AI应用的中期机会依然保持乐观。今天算力方向延续反弹，这就导致AI应用方向没有展开反弹的原因。明天算力方向在经过连续反弹后有望进入到调整中，AI应用的机会就来了，特别是近期市场热议的AI端侧的爆发也将会带动AI应用的爆发。预计明天AI应用方向将会迎来反弹。

通信、卫星导航方向是周末发酵的方向之一。商业航天的大机会已经到来，近期各种关于商业航天的消息不断，可回收火箭发射虽然推迟了，但是已经到了最后时刻，市场预计2027年中国的可回收火箭就将进入产业化，另外，国内民企制造出高超音速导弹将全球碾压，说明中国在火箭（导弹）民营制造方面逐渐领先全球，竞争力也将碾压全球。因此，该方向的大机会也到了，虽然长期我们依然看好，但是短期涨幅过大，有望迎来调整。

新能源方向近期不是市场主流热点，也经过较长时间的调整，量能也萎缩严重。但是，新能源方向依然是未来中国拓展国际话语权的核心手段。晚间传出小作文磷酸铁锂涨价预期打满，明天预计新能源方向有望展开反弹。

二、明日预测

1、消息面上：

亚马逊抢先推出最新AI芯片 挑战英伟达、谷歌。与英伟达的市场领先图形处理器（GPU）相比，该芯片能够以更低成本、更高效率为人工智能模型背后的密集计算提供算力支持。

三星完成第六代HBM4芯片开发 向英伟达送样待量产批示。

“豆包AI助手”手机出圈，大摩认为，主要手机厂商和超级应用更倾向于自研AI助手，因此大摩维持对应用层股票的看好，重申对腾讯、阿里巴巴和美图的"增持"评级。

福建发布12条惠台政策措施，包括加大台资企业用地用海保障；鼓励闽台（南靖）精密机械产业园台资企业项目建设；对台资水产养殖企业实施保费优惠等。

有报道称，磷酸铁锂行业正在发生一场集体提价行动。龙蟠科技表示，正与客户沟通涨价事由，公司对磷酸铁锂未来价格走势比较乐观。

大摩将谷歌2027年TPU产量预测从原先的约300万块上调至500万块；将2028年TPU产量预测从原先的约320万块上调至700万块。

市场监管总局公开征求《国家食品安全事故应急预案（征求意见稿）》意见。

深南电路：第三季度存储类封装基板增长最为显著。

财联社12月2日电，摩根士丹利预计，到2045年，人形机器人半导体市场规模将达3050亿美元，2025-2030年需求增长约15%，之后再增长40%。到2050年，全球人形机器人规模有望达5万亿美元，累计部署量将达10亿台。而在这一长达数十年的增长中，半导体行业将迎来新的增长机会。

财联社12月2日电，管理咨询公司AlixPartners发布研究报告称，亚太地区数据中心容量自2020年以来以15%的复合年增长率增长，预计2025年至2030年期间将以22%的增速继续扩张。

财联社12月2日电，江波龙公告称，公司拟定增募资不超过37亿元，扣除发行费用后的募集资金净额将用于面向AI领域的高端存储器研发及产业化项目、半导体存储主控芯片系列研发项目、半导体存储高端封测建设项目及补充流动资金。存储芯片进入到下半场，扩产已经到来。

工信部：全链条推动船舶海洋工程装备创新发展 持续提升产业科技创新能力。

年末存储厂商延续惜售策略 本周存储成品整体维持涨价势头。

WSTS：2026年全球半导体市场规模将逼近1万亿美元大关。

经合组织上调2025年中国经济增长至5%。

首部地方性冰雪产业法规出台 ：七台河鼓励“AI+冰雪”。

11月A股新开户数238万户 今年已累计新开2484万户。

五部门：支持有条件的学位授予单位建设数据科学与工程、数字经济与管理等数据要素相关学科专业。鼓励地方利用算力券、模型券、数据券等方式 在算力、算法、数据等方面提供便利和优惠。

2、明日预测

预计明日将反弹，上证指数有望回补缺口。重点还是量能以及结构性机会。

重点关注板块：光刻机+光刻胶、通信、卫星导航、稀土永磁、存储、半导体设备、AI端侧、AI应用、大硅片、消费电子、冰雪经济。