上周复盘及下周预测（2025-12-28）

一、上周A股复盘

1、上周A股复盘总结

本周市场的反弹有明显的gjd操控的痕迹。

上证指数的8连阳超预期。上证指数是领先指数，已经率先突破前期高点，也是正式启动跨年行情。

双创指数是跟随指数，正在对前期高点展开突破。

8连阳后，市场获利盘也比较丰厚，年末还有两个交易日，节前效应将会体现。因此，下周上证指数大概率进入到震荡行情。

本周量能表现较强，略超预期。周五在没有北上资金的情况下，量能突破了2万亿，说明场外资金正在进入。机构的考核基本已经结束，明年的布局也已经开始，下周最后两个交易日北上资金将会重新归来，市场量能将会维持在2万亿以上，真正的春季行情将会在明年开年展开。

（1）本周板块点评

本周板块上来看，主线非常清晰，这也是市场放量的关键因素之一。商业航天是市场已经认证的跨年主线，消费、半导体、算力、金属材料都是快速轮动的方向。

重点板块点评

商业航天已经在所有行业方向中脱颖而出，成为市场认可的主线。本周商业航天进入到加速阶段，周五板块开始震荡。

商业航天板块的整体梯队依然表现良好，老龙头航天发展、通宇通讯、铖昌科技继续上板，中军中国卫星两连板，说明商业航天板块整体走势还是很健康。但是日线走势上看，短期加速，乖离率过大，短期将会迎来分歧。商业航天板块短中长期都具备强逻辑支撑，板块短期分歧是机构很好的建仓点，板块将会从题材性机会向趋势性机会转变，因此，重点关注真正产业链中具备核心竞争力的公司。

本周商业航天板块是核心主线，板块也在向周边方向拓展。其中表现最突出的是航天系向航空系拓展，以及军工和通信方向。

但是，这些延伸方向的基础逻辑上，除了通信方向具备可持续性，其他方向都是短期资金外溢的行为，不具备可持续性。

半导体方向依然是隐形主线之一。半导体方向虽然没有突出表现，但是，半导体方向的核心细分方向存储、光刻机+光刻胶和半导体设备本周都被轮动。半导体方向本周连续反弹四天，周五出现调整，主要还是商业航天的吸金效应，以及金属材料期货的大涨，导致部分资金开始博弈金属材料方向。

下周还有两个交易日，市场大概率进入到节前的缩量震荡状态。缩量对于隐形主线的半导体方向不友好，但是节后，商业航天方向出现调整的情况下，半导体方向有望成为轮动的主线方向之一。

智能驾驶方向一直是我们看好的方向之一，主要是智能驾驶兼具题材性和趋势性。

题材性机会，L3智能驾驶商业化落地是智能驾驶向无人驾驶升级的关键一环，L2和L2+级别智能驾驶只能是半智能驾驶，而进入到L3级别的智能驾驶，则是真正进入到无人驾驶，L3级别智能驾驶技术将会满足大多数无人驾驶情况。其类似4G到5G的升级，4G依然仅限于移动智能终端，而5G则覆盖了物联网、工业互联网场景。

趋势性机会，L3智能驾驶无论对于传感器硬件的提升、软件的升级还是V2X（车路互联）的改造都带来规模性效应，这也是机构喜好方向。

短期商业航天吸血效应明显，节后商业航天方向一旦进入到调整状态，智能驾驶方向有望迎来机会。

新能源方向是周五表现较好的方向之一。主要逻辑还是涨价，特别是弹性较大的隔膜和电解液方向，因为隔膜和电解液在电池中的价值量占比分别在10%和8%，因此下游客户对于占比不高的隔膜和电解液的容忍度较高，而对于占比很高的正负极的容忍度较低。另外，随着上游的碳酸锂和氢氧化锂的价格大涨，正极材料的上涨也成了必然趋势，后期可以重点关注正极材料的涨价预期带来的机会。

硅能源也是涨价方向之一。有机硅现货再次回到高位，多晶硅和工业硅期货也维持在高位震荡。消息面，光伏电池厂商已经开始涨价，主要原因不仅是硅料的涨价，银价的大幅上涨也给光伏电池带来较高的成本压力。

金属材料方向本周整体反弹，但是弱于预期。本周金属材料期货出现较大幅度上涨，特别是碳酸锂期货价格已经突破13万元/吨，周五更是大涨超过8%，而能源金属板块高开低走，说明市场并不看好碳酸锂价格未来的涨价预期，主要还是短期波动太大，容易遭到高层的打压，本周广期所已经连续两次对碳酸锂期货展开限制，更高层面的限制有可能出台，这就导致市场分歧巨大。

但是，无论是锂矿还是硅料的上涨是周期到了，政策限制只能控制上涨的曲度，无法扭转上涨的趋势。目前市场资金保持谨慎，只是在等一个抄底的机会，更具备确定性的机会。另外，我们判断碳酸锂价格将会到14万元/吨，现在已经接近，短期上涨幅度过大以及高层的态度，下周碳酸锂价格将会展开横盘震荡，可以参考现在的多晶硅期货走势。但是，碳酸锂价格下跌并不代表能源金属板块会出现较大幅度调整，抄底资金将会逐渐进入。

二、全球市场回顾

1、美股本周走势回顾

美股三大指数本周进入到圣诞节，实际只有三个交易日，节前效应导致美股波动较小。下周两个交易日后又进入到新年假期，我们预期市场波动依然不大。

2、汇率回顾

汇率方面，人民币升值是最重要的表现。美元兑人民币一度跌破7.0大关，这也导致人民币升值板块的上涨。人民币中长期来看已经进入到升值趋势，我们预期2027年人民币将会到6.5。主要逻辑是弱美元+人民币国际化提速。

三、下周走势预测

1、下周A股走势预测

我们预计下周A股将会展开震荡。节前效应无论是内资还是外资都会减少操作频率，但是量能需要维持在2万亿以上，这样节后量能才能继续放大，一旦量能达到2.5万亿以上，春季行情的主趋势有望到来。

2、周末重点新闻简析

中国有色金属行业AI大模型“坤安”2.0发布 推进建设百余个应用场景。

我国首个核医疗示范基地在苏州启用。

我国首次发布工业数据资源基础库。

全球单星综合探测能力最强静止轨道气象卫星成功发射。

明年1月1日起公积金贷款利率正式下调。

中国银发经济经济市场规模到2030年或超20万亿元。

多家磷酸铁锂厂商回应减产检修：上游原材料价格高企致成本压力。

财联社12月27日电，国家互联网信息办公室起草了《人工智能拟人化互动服务管理暂行办法（征求意见稿）》，现向社会公开征求意见。

工业和信息化部人形机器人与具身智能标准化技术委员会成立。

国家数据局：建立培育壮大科技领军企业机制 在数据等重点领域培育壮大一批科技领军企业。加快全国一体化算力网建设 打造支撑数据科技研发与验证的高性能算力体系。加强数据领域创新能力建设 支持国家级科技创新平台基地发展。引导金融机构支持数据科技创新 带动长期资本、耐心资本、优质资本更多投向数据科技领域。加强关键数据技术攻关突破。

国家统计局：航空航天产业快速发展推动行业利润增长较快。1—11月份计算机、通信和其他电子设备制造业利润同比增长15.0%。1—11月份制造业实现利润总额50317.9亿元 增长5.0%。1—11月份全国规模以上工业企业实现利润总额66268.6亿元 同比增长0.1%。

新修订的对外贸易法自2026年3月1日起施行。

2026年全国两会召开时间来了。

新一轮国资国企改革加快酝酿 多领域重组整合料提速。

中国ETF规模达6.03万亿再创历史新高 年内增超6成。

因全球电池产业快速扩张 美国重启石墨采矿布局。

央行发布《中国金融稳定报告（2025）》提出，着力健全有利于“长钱长投”的制度政策环境，显著提高各类中长期资金实际投资A股的规模和比例。

工信部研究部署信息通信业“十五五”时期重点任务，系统推进6G技术研发、标准研制和应用培育，统筹推动算力布局、算力结构、算力调度等升级优化。

商业火箭企业适用科创板第五套上市标准细化规则发布，对于承担国家任务、参与国家工程项目的商业火箭企业，予以优先支持。

工信部会议强调，2026年要打造集成电路、新型显示、新材料、航空航天、低空经济、生物医药等新兴支柱产业。

市场监管总局开展规范光伏行业价格竞争秩序合规指导，发电企业要切实承担起应负责任，在光伏项目招标中坚持优质优价，加强对产品质量的要求。

两部门：H股“全流通”业务相关资金划转应通过中国结算相关账户进行。境内股东因减持、转让境内企业境外股份等所得资金 原则上应及时调回境内。

央行：进一步丰富维护金融市场稳定的政策工具储备 维护金融市场稳健运行。稳妥推进融资平台转型发展 引导金融机构继续做好债务接续、重组和置换。着力健全有利于“长钱长投”的制度政策环境 显著提高各类中长期资金实际投资A股的规模和比例。金融系统将实施更加积极有为的宏观政策 防范化解重点领域风险。在全国范围内推广跨国公司本外币一体化资金池业务。

北京证券交易所发布交易与关联交易指引。

长安汽车：L3获批车型经过大规模测试验证500万公里以上 无任何违规事件。

《低空经济及其核心产业统计分类（试行）》印发。

工信部：系统推进6G技术研发、标准研制和应用培育 统筹推动算力布局、算力结构、算力调度等升级优化。

我国首部人工智能大模型国家标准实施。

财联社12月26日电，今日下午，中国首批L3级自动驾驶专用正式号牌车辆在重庆正式规模化上路通行，本次上路车辆共46辆，它们是搭载L3级自动驾驶系统的长安深蓝汽车。

《电力中长期市场基本规则》印发。

央行印发《人民币跨境支付系统业务规则》 规范人民币跨境支付系统（CIPS）业务行为。

下周重点关注板块：

存储芯片：兆易创新、佰维存储、江波龙。

半导体设备：北方华创、中微公司、盛美上海、长川科技。

光刻胶+光刻机：国风新材、南大光电、晶锐电材、炬光科技、凯美特气、珂玛科技。

6G：东田微、信维通信、硕贝德、武汉凡谷。

卫星导航：中国卫星、航天环宇、上海瀚讯、中国卫通。

商业航天：信科移动、顺灏股份、航天发展、通宇通讯、铖昌科技。

储能：固德微、派能科技、国盛科技。

能源金属：盛新锂能、赣锋锂业、天齐锂业

非银金融：中国太保、中银证券、赢时胜、四方精创、恒宝股份。

电网设备：特变电工、中国西电、保变电气。

智能驾驶：浙江世宝、索菱股份、德赛西威、中科创达。

电池：天际股份、恩捷股份、容百科技。